内蒙华电（600863）股票前景如何？未来投资价值还有潜力吗？后市还有上涨空间吗？2022年4月券商研报内容摘要如下：综合考虑煤价、电价、煤炭产能及新能源产能释放速度，维持公司21-23 年归母净利润预期分别为7.1、29.1 和37.0 亿元，当前股价对应PE 分别为29、7 和6 倍。考虑到公司承诺22-24年分红比例不低于70%，预计公司22-23 年股息率将分别达9.58%和12.27%，传统业务持续修复新能源空间广阔，高股息与高成长兼具，维持“买入”评级。
风险提示：魏家峁二期煤矿达产进度不及预期，新能源项目进度不及预期
新投产机组抵消风况不佳影响，新能源板块整体向好。公司新能源以风电为主，22 年Q1 完成售电量8.71亿千瓦时（yoy +28.66%），其中风电占比97%。22 年Q1 全国风况不佳，1-2 月全国风电利用小时数同比下降22.91%，受此影响，公司风电（除新投产乌达莱）售电量4.94 亿千瓦时，同比下滑28.82%。由于21 年Q3 新投产乌达莱风电项目一季度完成售电量3.9 亿千瓦时，使得公司新能源总售电量依然保证大幅增长。后续随着风况改善，新能源板块将为公司持续贡献业绩增量。
电价大幅上涨煤电盈利改善明显；魏家峁新产能Q1 增产不多，期待达产后公司业绩好上加好。公司同时兼具煤电及煤炭资源，凭借煤炭优势公司煤电业务一季度预期盈利水平将显著好于同行。
1）发电方面：公司22 年Q1 火电售电量123.85 亿千瓦时（yoy +14.57%），全部参与市场化交易。内蒙古自去年10 月以来逐步放开火电交易市场化上浮，高耗能上浮不设上限，其他行业不超过20%。22Q1 公司电价上涨显著，平均不含税售价372.01 元/兆瓦时，同比增加99.55 元/兆瓦时， 同比增长36.54%。电价上涨有力对冲煤价上涨的不利影响。
