盛泰集团未来还有潜力吗？4月19日券商评级内容摘要如下：全球领先的针梭织成衣制造龙头，22Q1 开启高成长起点，维持“买入”评级。20-21 年疫情影响需求、成本压制盈利的低点已过，上市后新产能投产加速，一季报业绩强势印证高成长起点。维持22-23 年、新增24 年盈利预期，预计22-24 年归母净利润4.1/5.2/6.3亿元，对应PE 为15/11/10 倍，维持“买入”评级。
风险提示：核心客户订单减少；原材料成本传导不及预期；二级市场财务投资风险。
成衣产能瓶颈突破，原有面料业务向成衣价值链延伸。1）“面料+成衣”一站式生产受下游青睐，成衣业务占比提升。21 年针梭织成衣业务合计收入37.7 亿元，贡献占比提升5.9pct 至73%，面料业务收入9.8 亿元，贡献占比19%。2）品类结构不断优化，针织成衣业务增速最高。21 年针织成衣营收22.8 亿元，同比大幅增长34%，贡献占比由上年36%提升至44%。针织成衣附加值普遍高于梭织成衣，也有助于提升总体盈利能力。3）河南周口基地规划大、建设加速，内循环产能凸显价值。我们预计，公司当前针梭织成衣总产能6000 万件以上，展望未来3 年成衣产能将保持双位数增长。
